近期*批復(fù)了《綠色建筑行動方案》，從頂層確立了綠色建筑的發(fā)展路徑。而之前的一紙?zhí)岚福破鹆岁P(guān)于“南方供暖”的廣泛討論，“南方地區(qū)需不需要供暖”？這個問題內(nèi)含的本質(zhì)是：隨著消費水平的提高，民眾對于居住舒適度的要求在不斷提高，但現(xiàn)有建筑無法滿足。擴展開來看，有些要求雖然沒有引起大范圍的討論，但已經(jīng)在實際發(fā)生。以中國的巨大建筑體量和低水平居住品質(zhì)，即使是結(jié)構(gòu)性的變化，也可能造就較大細分市場。

    行業(yè)觀點：

    在資源環(huán)境約束下和向“生態(tài)文明模式”轉(zhuǎn)變的新一輪競爭中，發(fā)展綠色建筑是必經(jīng)之路。《綠色建筑行動方案》提出，到2015年末，20%的城鎮(zhèn)新建建筑達到綠色建筑標準要求。政府投資的建筑，直轄市、計劃單列市及梳城市的保障性住房，以及大型公共建筑，自2014年起全面執(zhí)行綠色建筑標準。

    綠色建筑具有消費升級的拉動力，這一特點在越來越不綠色的城市環(huán)境中逐漸強化。開發(fā)商已經(jīng)在行動。以朗詩等為代表的綠色地產(chǎn)，在過去的實踐中已經(jīng)得到驗證，而萬科、綠地、招商等，也把綠色建筑內(nèi)含于其基本的產(chǎn)品理念和標準中。

    綠色建筑的發(fā)展具備“很長的坡、很濕的雪”的特點。“很長的坡”：中國仍處于城鎮(zhèn)化的進程中，每年十億多平米的新建面積和近400億的老舊面積，為綠建的實施提供了巨大的空間。“很濕的雪”：隨著政府對生態(tài)文明的日益重視、節(jié)能新標準的實施、獎勵政策的推動、消費升級的需求和房地產(chǎn)企業(yè)的迅速介入，綠建的發(fā)展得到強化。

    以現(xiàn)有標準中較低要求來計算，綠色建筑所帶來的增量市場約為426億元/年（2015年），主要集中于圍護結(jié)構(gòu)節(jié)能、可再生能源利用和室內(nèi)環(huán)境控制領(lǐng)域。顯性市場容量較小，但綠色建筑代表了未來的方向，政策和強制性標準或?qū)⑾蛩繑n，從而加快相關(guān)行業(yè)的受益強度。例如，江蘇強制要求東西向外遮陽等等。

    投資建議：

    經(jīng)過自上而下的研究和自下而上的調(diào)研驗證，我們認為，目前時點，保溫材料、自保溫墻體、節(jié)能門窗幕墻、建筑智能化和產(chǎn)業(yè)化幾個領(lǐng)域的變化值得重視。從政策長期導(dǎo)向的主題性出發(fā)，建材領(lǐng)域中我們建議關(guān)注長海股份、嘉寓股份、太空板業(yè)、南玻、先鋒新材、羅普斯金、北玻股份、魯陽股份等等。

    另外，相比傳統(tǒng)建筑，綠建的發(fā)展更具有區(qū)域化的多樣性特點。從區(qū)域的角度來看，較發(fā)達的北京、深圳、江浙滬走在*列，政府推動意愿也更加強烈，例如北京2013年或制定更嚴格的綠建標準。這些區(qū)域的企業(yè)或?qū)⑹芤妗?/p>

    風險提示：

    綠色建筑還處于快速發(fā)展前期，EPS的大面積兌現(xiàn)可能需要等待。